如果某家企业三年半的时间亏损了8.56亿，资本市场早就把它当做弃子了，但博雷顿却大不相同。在年年亏损的情况下，2025年5月博雷顿在港交所正式挂牌上市，并在2025年11月再度融资2.5亿港元。

对于博雷顿来说，亏损是真，被资本市场看好也是真。那它为什么这些年会陷入亏损的窘境呢？它又是如何破局，获取资本市场好感的呢？接下来工程机械品牌网将为大家一一解读。

博雷顿的困境

对于博雷顿，我们不能只看到其亏损，我们还需要知道，近几年博雷顿的营收其实在不断增加。据统计，2022年至2024年，博雷顿的收入分别为人民币3.6亿元、4.6亿元、6.4亿元；并在2025年上半年实现营业收入3.27亿元人民币。

在营收不断增长的情况下，博雷顿为何还会亏损呢？答案就在成本和毛利率这两大因素上。

投入成本大。作为一家2016年才成立的新能源工程机械企业，博雷顿在在创办之初，需要在工厂、制造设备、渠道等方面投入海量的资金。再加上初期产能不高，面向上游供应商的议价能力有限，企业的采购成本居高不下。另外，电池、结构组件等主要原材料及零部件成本高，尤其是工程机械对动力电池的容量需求大，提高了博雷顿的销售成本。

另外，在研发投入方面，博雷顿2022年至2024年研发投入占比分别达12.5%、14.8%、12.9%；2025年上半年虽然有所下降，但也达到了11.4%，远高于行业5%至7%的均值。

毛利率低。如今工程机械行业内卷式竞争严重，“价格战”成为不少企业不得不参与的竞争手段，博雷顿作为一家新势力企业，在一众老牌企业的围剿中，要想脱颖而出，则必须要以必须以更低的价格才能获得客户青睐，因此博雷顿基本是在用价格换市占率，但代价就是毛利率低。

从2022年至今，博雷顿毛利率均维持在个位数，与传统工程机械企业20%的水平相差甚远。另外，由于新能源产品近几年本身存在减值情况，博雷顿的存货产品毛利率进一步降低，亏损扩大。

建立新商业模式，盈利拐点来临

在海外矿区，尤其是许多发展中国家，他们电网基础薄弱、供电不稳定且电价昂贵。这时候想要对这些矿区出口纯电设备显然不现实。为了解决这一根本性问题，博雷顿以光伏和储能为核心，开始在海外矿区构建独立且稳定的新能源系统，旨在解决矿山长期面临的电力供应不稳定、用电成本高昂的问题。

据博雷顿报道，博雷顿旗下间接附属公司银河能源在刚果（金）投资建设的迪兹瓦智能微电网（光储）项目，已正式签署建筑安装施工总承包合同，合同金额14,938,662.06美元。该项目计划于2026年3月底完成建设并实现并网发电，进入实际运营阶段。按照项目测算，项目在稳定运行后，年发电量预计约1.2亿度电，对应每年可形成约1.8亿元人民币的电力收入。

迪兹瓦项目并非个例。截至目前，博雷顿在海外正在推进建设的零碳矿山能源项目共计4个，均已进入实质性建设阶段，并计划于2026年3月起陆续实现并网发电。这意味着，博雷顿的海外业务开始形成可持续、可预期的电力运营收入。

对于博雷顿来说，能为其带来可持续收入的不仅是矿山能源项目，还有矿山装备无人驾驶系统的服务费用。

2025年11月，博雷顿正式发布了全新的无人驾驶车辆以及技术方案，此后两个多月内，累计部署并交付超过 100 台无人驾驶矿卡。但更关键的不是数量，而是收费方式。根据博雷顿的报道，博雷顿并没有将无人驾驶系统作为一次性产品售卖，而是将无人驾驶能力作为一种服务整合到矿山的日常运营中。即车辆本身保持与常规车型相近的采购成本，无人驾驶以服务方式按运量结算，整体费用低于人工驾驶所对应的人力成本。

在这种模式下，客户无需承担技术路线选择与系统折旧风险，可直接获得成本降低与安全水平提升的成效；而博雷顿则通过持续参与运营优化效率，将技术能力转化为长期、可扩展的服务价值。这一模式显著降低了无人驾驶的应用门槛，也为规模化落地提供了现实基础。

相比于传统工程机械企业的商业模式，博雷顿打造了截然不同的创新商业模式。它不再局限于单一设备或产品的售卖，而是围绕矿山这个生产场景，为用户构建涵盖能源、电动装备、系统运营的整体解决方案。

从更长周期看，随着光储系统、电动化装备和智能化能力在矿区的深度嵌入以及长期优化，博雷顿将与客户建立长期运营合作关系。

作为“零碳矿山机器人第一股”的博雷顿，虽目前仍处于亏损困境，但已探索出独特的创新商业模式。展望未来，期待博雷顿这类新势力企业早日摆脱困境，实现可持续发展，为中国工程机械行业的转型升级贡献力量。

（责任编辑：休鱼）